春节后全国各地楼市的复苏还在继续，总体成交量维持上升趋势，部分城市房价有所松动，但商品房库存量仍在增加，一些大中城市商品房供过于求的矛盾非常突出。

　　成交量持续回暖

　　《大众证券报》持续跟踪的26个重点城市上周(3月17日-3月23日)共成交商品房38448套，环比上升1.24%；成交面积390.06万平方米，环比上升0.71%。其中4个全国一线城市商品房整体成交7450套，环比下降2.69%；成交面积72.68万平方米，环比下降14.84%。10个二线城市商品房整体成交22117套，环比上升1.22%；成交面积227.77万平方米，环比上升4.91%。

　　综合来看，上周26个重点跟踪城市整体商品房成交面积与前一周成交量基本持平，继续维持高位。所不同的是，12个三线城市商品房成交形势好于一、二线城市。

　　存货积压严重

　　尽管如此，从供应面的角度来看，目前开发商总体压力还很大。根据中国指数研究院监测的10大城市存货数据来看，今年以来，由于新增供应较少，库存略有下降，但绝对值仍然处在高位。截至3月16日，10大城市总库存为75.6万套，同比上涨63.5%，较2010年初上涨84.6%；存销比高达11.7，较2010年初提高一倍以上。

　　从已经公布年报或业绩快报的地产公司来看，48家公司去年存货累计有5651.47亿元，较2010年末大幅增长了46.96%。其中，华夏幸福的存货同比增幅高达44677.98%。

　　与此同时，开发商的资金链依旧趋紧。2011年三季报末房地产上市公司的总体净负债率已经达到73.3%的历史新高。从2月开发商资金来源来看，自筹资金同比增速也达到43.3%的历史高位。但是，开发商融资渠道依旧狭窄，资本市场基本关闭、获取银行贷款困难、房地产信托兑付压力巨大，而且融资成本一直高高在上。

　　估值有修复空间

　　可喜的是，市场需求正在缓慢改善。今年以来，在首套房贷利率重回基准利率以下，以及一些城市房价下跌等因素引导下，购房者的支付压力得到一定程度的缓解。以100万元房屋总价为例，首付3成30年期贷款，去年利率上浮5%-10%，月供为4848元-5017元。目前，首套房利率可以最多优惠到8.5折，月供减少至4197元，降幅在13.4%-16.3%。

　　对此，广发证券房地产行业分析师沈爱卿表示，或许在抑制投资投机的主基调不动摇的背景下，目前就推断楼市走向复苏可能为时尚早。而且短期内房价预期难以发生逆转，成交量也可能有反复。但是购房者的支付压力有望持续改善，需求面的总体趋势是向好的。

　　沈爱卿认为，地产股经历两年的下挫，估值体系几乎崩溃。在楼市回归的进程中，地产股有望逐步回归合理估值。